北交所带来了中国创投业的4.0时代前端投资更被看重

我们的一大进步就是前端投资开始被更加重视起来了。我们国家的创投呢其实和国际上是有一定区别的。国际上创投机构投资的基本上都是在起步阶段成长期的公司，而我们的创投企业呢。其实更喜欢那些已经快要ipo的企业，像当时曾经参与筹建了。深创投的私募企业大佬阙志东在他的创投家笔记一书中就曾经透露。他们在深创投创立初期呢，最大的一个问题就是有钱难投，虽然知道创业投资是要找出于成长期的，有潜力的企业。

但是毕竟行业才刚刚发展，实际上是很难甄别的，所以呢他们做出来的选择就是寻找那些。只差一步就能上市的企业，在书中他这么写道，虽然选择了投资靠近上市的企业，但我很清楚我们的本意，并非只想投差一步的企业。这主要是基于工作量，项目质量和规避投资风险等因素在公司成立初期不得不选择的投资策略。也就说呢，早期我们国家的创投其实并不算标准意义上的创投。

这其实也是导致vc和pe在我国的界限尤其模糊的原因之一。道理非常简单，风险投资首先就要面对风险。如果你作为一个风险投资公司，你成为一个风险厌恶者。你要人为的去规避风险，那么他实际上就不是真正意义上的，或者说不是纯粹意义上的创投了。在2010年呢，福布斯杂志也曾经点出过这个问题，他写道。在创投精英们与过去一年享受ipo带来的快感的同时。越来越多的机构及资金融入创都行业，也带来竞争加剧，大批中后期项目快速ipo，也导致行业气氛浮躁。

不过在2015年深创投的董事长靳海涛在接受采访的时候，我就谈到。2010年全国投初创企业和成长早期的项目占比只有分之13-2014年。已经上升到了分之59不重视前端投资的问题呢？还是有所改善的。而我们的退出机制呢也是有所发展，2014年新三版也出现了，首批近300家企业集体挂牌以后。让新三版一下子就超越了创业板，变得跟中小板起股相当，而a股在2013年呢。也走出了一波大行情，新三板更是频频有牛股出现，有71只个股的涨幅都超过了十倍。虽然新三板虽然在不行了，但是在当时呢，还是为创投行业的退出机制提供了机会。在2015年一共发生了1813笔vc退出交易。

其中通过新三板退出的就有929笔，排名第一此外那一时期创投机构也开始频频的和上市公司共同组成并购基金，通过并购实现退出的公司也多了起来。在2015年，并购退出也已经成为了排名第二的退出手段，在整个行业信心向荣的同时呢。创投行业也是迎来了爆发性增长，2015年全国创业投资机构新设立的创投期间有721只。新增可投资于本量2200亿元，增长近80%。

从2016年开始中国创投逐渐进入了3.0时代。为什么说2016年是转折点呢？主要是因为2015年股灾以后，创投基金在a股退出不畅。而从2016年上半年开始，企业出海并购又成为了不可忽视的新趋势。那既然二级市场的路走不通了，并购就成为了资本眼中退出的新途径。反过来呢，资本又推动了行业并购的大潮，现在回过头来看。当年的海外并购也堪称是风起云融。按普华永道发布的数据呢，2016年中国大陆企业海外并购实现大幅增长，交易量同比增长142%。交易金额同比增加分之246达到2210亿美元，超过前四年，也就是2012年到2015年。

中企海外并购交易金额的总和，其中航母是大额，海外并购更是频频发生。万达买下来了传奇影业，海尔并购了通用家电，腾讯并购了supportsive，也就是超级细胞等等。很多人可能惊叹中国企业势不可挡，然而少有人关注到的是，在隐秘的角落，创投们才是真正闷声发展才的高手。然而，不同于彼时的发团紧簇，烈火喷油，近几年步入耳力之年的创投业似乎呢突然冷下来了。困惑，迷茫更是成为了许多投资人共同的感受。