时寒冰课程：稳定币改变金融格局之经济趋势分析

2025 年，在石寒冰微课中介绍到，从加密货币到央行数字货币再到稳定币，各类币种都试图改变现有金融体系格局。传统金融体系中心化、分层明确且交易透明，美元占据主导地位。各国央行持有的美元计价资产占比虽有下降但仍处绝对主导，其他国家想挑战美元霸权，如我国曾搞人民币跨境支付系统。公司和个人也受传统金融体系困扰，当前金融体系可追踪，做文章空间不大，各方想要达到目的的唯一途径是另寻他法。

在 2025 年的金融领域，加密货币曾作为首个挑战传统金融体系的存在。加密货币具有去中心化、抵制审查等特点，但因其波动巨大，如一块币今天能买一辆车，明天却只能买一粒米，同时由于缺乏主权国家信用背书，政府和央行接受程度低，且常被打压，始终处于非法地位。发展后期，加密货币投机性浓重，成为炒作重灾区，挑战传统体系以失败告终。而第二个挑战者很快出现，最初由 meta 的 libra（天秤币）发起挑战，后衍生到国家层面的央行数字货币。

曾经，天秤币设想打造全球支付网络和数字货币，因创意大胆遭各国反对。扎克伯格妥协后，天秤币放弃锚定一揽子货币，改为单一锚定美元，监管不断完善并改名。其引发数字货币竞争，各国央行纷纷推出数字货币，如数字人民币以维护货币主权。然而，这些数字货币多雷声大雨点小，随着天秤币相关资产被出售，银行数字货币实际应用也未见质的飞跃，该领域挑战暂告一段落。天秤币和银行数字货币挑战效果不佳，一方面是天秤币创意大胆后被美国收编却未好好发展，另一方面银行数字货币也只是变了形式的主权货币。

2025 年，稳定币获得发展基础。曾几何时，我国严格打击加密货币，2017 年关闭境内所有交易所，不承认其合法性，也因此失去加密货币主导地位。如今稳定币不同，它避开前两个挑战者失败经验，成为连接传统金融与加密世界的桥梁，更易被各方势力接受。其发行方式背后有美国政府支持，带有中心化成分。在稳定币世界，美元占据绝对主导地位，稳定币能持续提振美元地位，为挑战现有金融体系奠定了基础。

稳定币多数挂钩美元，与美元相辅相成。它巩固并延伸了美元在加密货币世界的霸权，如在传统和加密金融体系中充当桥梁。用户用美元买稳定币，稳定币发行方将储备资产投向美债，这加大了对美元和美债的需求，为其带来利好。特朗普推出天才法案，促使稳定币与美元或美债深度捆绑。稳定币的发展不会架空美元，反而可能比传统金融体系对美元的支撑更强。就短期来看，美元仍受美联储影响。